中央经济工作会议明确提出，2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，要实现第一个百年奋斗目标，为“十四五”发展和实现第二个百年奋斗目标打好基础，做好经济工作十分重要。保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官，得到人民认可、经得起历史检验。

原文:《2020年中国经济六大展望》

作者 |北京大学光华管理学院 刘俏/院长 颜色/副教授

展望一:2020年GDP增长有望达到6.0%，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。

2020年的经济政策将更加注重在多目标中寻求动态平衡。今年的经济工作会议和去年相比在总基调上强化了“系统论”、“全局观念”、“多重目标中寻求动态平衡”。对于经济下行压力下的宏观政策逆周期调节，观点从强化变为科学稳健把握力度。稳健的货币政策从松紧适度变为灵活适度，同时考虑稳增长和通胀。货币政策传导机制的提法由改善变为疏通，目标是降低企业融资成本。积极的财政政策由加力提效变为提质增效，并且要巩固和拓展减税降费成效，体现了落实优质项目和完善前期成果的方针。地产政策大基调不变，坚持房子是用来住的、不是用来炒的以及因城施策，并提出稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制。在供给侧改革方面，2020年要确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升、确保全面建成小康社会，即完成GDP翻番目标。要保持宏观杠杆率基本稳定，标志去杠杆告一段落，而且要牢牢守住不发生系统性风险的底线，体现稳增长的底线是防风险。

展望二:专项债仍是财政政策的主要抓手。

未来财政政策发力的主要抓手仍为地方政府专项债，预计2020年专项债限额在2.8-3万亿之间。2019年9月4日，国务院提前下达了2020年专项债新增额度。但是由于项目储备不足，该额度并未发放，因此今年年初专项债发放额度将会大幅超过去年，预计2020年专项债限额在2.8-3万亿之间，同时若今年经济下行超预期，存在年中增加专项债限额的可能。

基建投资重点发力，支撑固定资产投资增速反弹。2020年在稳增长的目标下，逆周期调节器将加大马力，财政政策发力的主要抓手仍为地方政府专项债，中央经济工作会议强调“引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域”，基建投资将成为稳增长的关键支撑。

展望三:货币政策将更加注重稳增长和降低民营小微企业融资成本。

2020年央行货币政策风格或将有所转换，稳增长信号也将更加明确。2019年央行面临“两难”局面，即通胀压力和稳增长，因此货币政策虽然进行了适度宽松，但信号并不明确。2020年货币政策支持稳增长的重心将更加明确，货币宽松信号也将更加强烈。一方面，中央经济工作会议中首次提到货币政策要“灵活适度”，与之前的“松紧适度”有所不同。这意味着货币政策的定调并不是一成不变，而是在经济下行与通胀压力并存下根据实际需要进行适度调节。

另一方面，对于通胀，由于结构性通胀扩散能力有限，我们预计物价虽然在今年上半年仍会维持高位，但下半年有望回落，因此为货币政策风格的调整提供了空间。具体而言，我们认为今年或降准2-3次，预计全年降准150bp。

加快推动存量贷款运用LPR报价，MLF有望下调20-30个基点。去年我国利率市场化取得了显著进展，今年央行将力争完成利率市场化改革，目标之一即推动新增与存量贷款与LPR挂钩，尤其是房贷，从而打破协同行为带来的贷款利率隐形下限，真正反映融资成本。我们预计2020年为了推动大量的存量房贷与LPR挂钩，5年期LPR利率有望跟随MLF利率下行。未来央行将不断强化以MLF为中心的货币政策传导机制，逐步将MLF操作常态化和规范化，做到每月月中操作且只做一次。2020年央行或有4-5次MLF降息，约每季度下调一次MLF利率，每次下降5个基点左右，总体有望下调20-30个基点。同时，央行将取消TMLF操作，有助于强化MLF利率市场地位。我们预计在80%左右的存量贷款应用LPR报价之后即有可能取消贷款基准利率，而存款基准利率将长期保留。

文章来源：《经济科学》 网址: http://www.jjkxzz.cn/zonghexinwen/2020/1022/563.html

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